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【兴证宏不雅】理论重塑，汇率新升——中国叙事转念三部曲之三

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 要点推选 

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【兴证宏不雅】理论重塑，汇率新升——中国叙事转念三部曲之三

后劲若何成为现实？从拉力（Pull）和推力（Push）的角度分析。  1）东谈主民币中间价作风的变化与弱好意思元环境组成了一组Pull/Push；  2）表里钞票风险收益比的天自制在重新均衡：修回生跃度与将来瞻望的中国权益（Pull），短期利差缩窄、永恒信用与价值贮藏功能受到挑战的好意思债（Push）——东谈主民币汇率增值的钞票持手正在形成； 3）底层发展逻辑的飘浮，反内卷、战通缩、振内需是中国改变的场合，而好意思国可能对于非好意思老本的作风和条款在发生恶化。

风险教唆：宏不雅经济波动加重风险、战略超预期风险、地缘政事风险。

摘自通告：《【兴证宏不雅】理论重塑，汇率新升——中国叙事转念三部曲之三》

干系东谈主：段超

发布手艺：2025年11月17日

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金股组合 

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特地声明

（请险峻滑动查阅）

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使用本商酌通告的风险教唆及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督解决委员会批准，已具备证券投资盘考业务阅历。

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除非另行阐发，本通告中所援用的对于功绩的数据代表过往判辨。过往的功绩判辨亦不应四肢日后申报的预示。咱们不欢跃也不保证，任何所预示的申报会得以收尾。分析中所作念的申报预测可能是基于相应的假定。任何假定的变化可能会显耀地影响所预测的申报。

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投资评级阐发

通告中投资漠视所波及的评级分为股票评级和行业评级（另有阐发的除外）。评级圭表为通告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期关联证券市集代表性指数的涨跌幅，其中，沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市集以北证50指数为基准；新三板市集以三板成指为基准；香港市集以恒生指数为基准；好意思国市集以标普500或纳斯达克轮廓指数为基准。

行业评级：推选-相对判辨优于同期关联证券市集代表性指数；中性-相对判辨与同期关联证券市集代表性指数持平；侧目-相对判辨弱于同期关联证券市集代表性指数。

股票评级：买入-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期关联证 券市集代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期关联证券市集代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于咱们无法得回必要的贵寓，或者公司面对无法 预感完毕的要紧不细目性事件，或者其他原因，以致咱们无法给出明确的投资评级。

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免责声明

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本平台旨在调换商酌信息，交流商酌训诲，不是兴业证券股份有限公司商酌通告的发布平台，所发布不雅点不代表兴业证券股份有限公司不雅点。任何完好的商酌不雅点应以 兴业证券股份有限公司清雅发布的通告为准。本平台所载现实仅反应作家于发出完好通告当日或发布本平台现实当日的判断，可随时窜改且不予告示。

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