7月8日kaiyun.com，债券通周年论坛2025在港交所的香港金融大礼堂举办。

债券通“北向通”于2017年推出，是香港与内地市集互联互通机制的遑急发展里程之一，随后债券通关系轨制连接优化，2021年“南向通”和2023年“互换通”接踵落地，也为两地的互联互通机制掀开了新篇章。

以前8年，债券通得益斐然。在本次论坛上，中国东说念主民银行金融市集司副司长江会芬默示，大师前100大金钱惩处机构已有80余家插足中国债券市集投资，境外投资者交投活跃。在境表里各界的共同鼓动下，中国债券市集的国际影响力和眩惑力权贵提高。

债券通成首选渠说念

据了解，债券通是内地与香港债券市集互联互通的鼎新谐和机制，境表里投资者可通过香港与内地债券市集基础时刻机构皆集，贸易香港与内地债券市集来去通达债券。

在债券通的助力下，中国债券市集的对外灵通水平权贵提高。香港来去所集团行政总裁陈翊庭默示，以前8年，债券通已成为国际投资者参与内地银行间债券市集的首选渠说念，其茂密发展响应了大师市集与内地在岸市集长远互联互通的需求。

多项数据也发挥了这一趋势。规定2025年5月，中国银行间债券市集已迎来超过70个国度和地区的1169家国际投资者，并将连接助力投资者探索中国市集价值，把捏发展机遇。同期，境外机构持有中国在岸债券边界达4.35万亿元，近5年年均复合增速约12%，响应了国际老本对中国债券市集的永恒信心。本年1月至5月，境外机构在银行间市集累计达成现券来去约7.9万亿元。规定5月末，北向互换通已眩惑82家说念外机构入市，累计成交超过12000笔，方式本金总和约6.9万亿元，日均成交边界已矣了数倍增长。

对此，香港证监会行政总裁梁凤仪也指出，债券通8年来的发展令东说念主严防。在以前一年，债券通下境外投资者持有的合履历在岸债券在香港当作典质品的行使场景握住增多，从互换通北向来去、离岸东说念主民币回购业务，到香港场外结算公司的繁衍品来去。规定现在，香港场外结算公司已摄取用作典质品的在岸国债边界达到30亿元。这些举措为国际投资者持有在岸债券提高了无邪性和老本效果，进一步增强了东说念主民币金钱的眩惑力。

对外资眩惑力握住提高

在论坛现场的多位监管层东说念主士看来，面前国际场面复杂多变，中国债券市集的眩惑力却握住攀升。

梁凤边幅示，香港证监会本年的职责重心之一，是发展固定收益及货币市集，重中之重等于东说念主民币固定收益市集。近期，围绕好意思元金钱大师主导地位的询查再次升温，投资者正重新设立金钱来散布风险，东说念主民币国际化正逢那时，香港定当收拢机遇。

对此，香港金融惩处局总裁余伟文相同以为，受策略变动与经济省略情味影响，大师老本市集波动剧烈，在这种不成预测的涟漪中，多元化成为最遑急的投资策略。在大师金钱多元化的大配景下，中国债券金钱展现出专有眩惑力，原因有四：其一，中国债券市集边界已居大师第二，具备满盈的市集深度与流动性，在大师投资者的金钱设立中地位日益遑急。其二，中国债务水平相对较低，政府债务占GDP比率远低于部分主要发达经济体。其三，以前10年，中国在岸市集与大师主要市集的关系性仅为0.1，这使中国债券成为优质的散布投资方向。其四，中国债券的风险相易后收益颇具眩惑力。以前一年，在岸东说念主民币债券的年化波动率约为1.3%，权贵低于同期其他发达市集的波动率。

“这些特质的重复，使中国债券市集成为大师投资者寻求优质金钱时的理思采用。事实上，近期一项针对列国央行的造访表露，超30%的受访者霸术在畴昔5年内增多东说念主民币金钱持有量。”余伟文还指出，跟着内地机构投资者日益寻求散布投资组合、扩大国际金钱设立，通过香港平台投资国际的“南向通”也将迎来广博增长后劲。

优化顺序注入新动能

值得着重的是，在7月8日今日，中国东说念主民银行和香港金管局秘书了数项债券通优化扩容的顺序，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、基金、保障、搭理等四类非银机构；优化离岸东说念主民币债券回购业务，允许回购时间债券再质押使用等。

对此，梁凤仪以为，上述举措将为债券通发展注入新动能，并进一步便利境外投资者赢得东说念主民币流动性支撑，提高香港当作离岸东说念主民币业务中心的竞争力。

江会芬也指出，本年上半年受好意思国关税策略影响，大师市集剧烈波动，但中国金融市集发扬相对踏实，大师投资者连接看好中国债券市集，境外机构持有中国债券总量较本年年头增长近2000亿元，标明境外机构在关税事件后多数看好东说念主民币金钱，中国债券在富时罗素大师国债指数中的占比升至大师第二，在彭博巴克莱大师详尽指数中的占比升至大师第三，均高于纳入指数时预期占比，充分响应了大师投资者宝石有东说念主民币金钱的信心。

同期，在梁凤仪看来，发展繁衍器具关于债券投资者对冲风险和惩处流动性特地遑急。“咱们支撑金融机构络续开垦更具眩惑力、更多元的繁衍家具，包括利率、外汇和信贷繁衍类的家具等，以丰富香港市集的风险惩处器具箱。香港来去所贸易的繁衍家具市集在以前几年取得正经而连接的增长，止境是好意思元兑东说念主民币期货，本年上半年，逐日平均来去11.3万张，是2023年的3倍。”

不外，陈翊庭也默示，诚然中国债券市集现在已位居大师第二，与中国当作寰球第二大经济体的地位相符，然则国际投资者在中国债券市鸠合的占比仅约3%，这一比例并区分理。“咱们瞻望，国际投资者的持仓比例不会一直保管在如斯低的水平。跟着大师投资者日益寻求多元化设立，中国债券市集存在广博的增漫空间，畴昔几年有望已矣权贵发展。”陈翊庭默示，通过债券通这类专有的互联互通渠说念，大师投资者将能更肤浅地把捏中国的增长机遇。

债券通多项优化顺序出台 “南向通”纳入四类非银机构

7月8日，在债券通周年论坛2025上，中国东说念主民银行金融市集司副司长江会芬默示，比年来内地与香港金融市集互联互通机制初始高效巩固，进一步巩固了香港国际金融中心和大师离岸东说念主民币业务漏洞地位。中国东说念主民银行与香港各方面共同奋勉，先后鼓动债券通“北向通”“南向通”“互换通”落地，连接提高内地与香港金融市集的联通水平。

在这一配景下，江会芬秘书了三项新的对外灵通优化顺序，进一步长远内地与香港金融市集互联互通，支撑东说念主民币离岸市集发展。

一是完善债券通“南向通”初始机制，支撑更多境内投资者走出去投资离岸债券市集。本年1月，中国东说念主民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛上秘书了“南向通”的一系列优化顺序，其中支撑境内投资者更便利购买多币种债券、延迟结算时刻、增多托管行等顺序现在已落地。近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、保障、搭理等4类非银机构。

二是优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性惩处。中国东说念主民银即将拓宽离岸回购行使场景，可来去币种由东说念主民币拓宽朋友意思元、欧元、港币等多币种，支撑香港CMU（债务器具中央结算系统）参照债券回购的国际通行作念法，取消对回购质押券的冻结，进一步周转质押券，支撑香港CMU简化债券账户开立等业务历程，提高操作便利度，后续中国东说念主民银行还将择机推出跨境债券回购业务。

三是优化“互换通”初始机制，进一步自尊投资者的利率风险惩处需求。在本年已丰富家具期限和类型的基础上，中国东说念主民银即将竖立报价商动态惩处机制，引申互换通报价商戎行，并相易互换通逐日来去净名额。

值得着重的是，香港金融惩处局7月8日在其官网公布了关联离岸东说念主民币债券回购业务优化的具体安排，以进一步便利债券通北向通投资者参与离岸东说念主民币债券回购业务，关系优化顺序将于2025年8月25日致密启动。具体优化顺序包括支撑典质品债券在回购时间再使用、支撑外币结算（包括港元、好意思元和欧元）。

香港金融惩处局默示，上述两项优化顺序旨在对标国际市集通例、提高市集操作便利，以进一步拓展离岸回购市集的深度和广度，完善离岸东说念主民币流动性市集化安排机制，并提高在岸东说念主民币债券在离岸市集当作典质品的使用。

校对：杨立林kaiyun.com